8月10日，宇树科技正式开启网上申购。发行价150.80元，发行市值609.93亿元。从2016年成立时估值1333万元，到如今近610亿登陆科创板，九年时间涨了四千多倍。
这么大的资本盛宴，谁分到的蛋糕最大？我们按时间线捋一捋。
最早下注的人，赚得最狠
2016年，王兴兴刚创业，机器人行业冷得没人看。一个叫尹方鸣的天使投资人，掏出200万元拿了15%的股份——当时公司估值才1333万元。
后来尹方鸣陆续转让了部分股权，但穿透后仍通过君万弘毅间接持有宇树科技股份。君万弘毅目前是宇树科技第十大股东，持股约1117万股，按发行价算市值约16.84亿元。尹方鸣按份额计算持有的部分市值约2.8亿元。200万变2.8亿，140倍。
同期还有一个更遗憾的故事。2018年，大疆以1012万元拿下了宇树科技约17%的股份，一度办好了工商登记，成了最大外部股东。但2019年大疆减资退出了。如果当时没走，现在这批股份市值少说几十亿。
机构入场，各有斩获
2019年，红杉中国进来了。1500万元拿了10%的股份——当时公司估值才1.5亿。后来红杉又追加了几轮投资，累计投入约1.02亿元。现在红杉持有2589.96万股，市值39.06亿元。1亿变39亿，回报率约37倍。
美团来得晚一些，但手笔最大。2024年1月才开始投，累计砸了4.20亿元。现在美团系合计持有3512.36万股，市值52.97亿元。不到三年，净回报约48.77亿元，回报率约11.7倍。美团成了宇树科技第一大外部机构股东。
经纬创投持有1984.92万股，市值29.93亿元。深创投系通过5个投资主体合计持有929.69万股，市值约14亿元。
IPO这桌，谁上了菜？
这次IPO发行4044.64万股，其中战略配售808.93万股，占比20%。
社保基金是第一大战配方。全国社保基金理事会旗下3个组合合计获配93.34万股，金额约1.4亿元。锁定期12个月。
DeepSeek也进来了，获配93.34万股，金额1.41亿元，锁定期36个月。公告说引入大模型企业是为了"聚焦AI大模型与具身智能相关技术研发"。同为"杭州六小龙"，DeepSeek和宇树科技的战略捆绑意味很明显。
腾讯旗下上海启善投资获配90.33万股，金额1.36亿元。中国石油昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本各获配90.33万股，金额均为1.36亿元。
还有171名员工通过两个资管计划参与了战略配售。员工1号资管计划获配135.61万股，锁定期12个月；员工2号获配44.43万股，锁定期36个月。
最大赢家，还是创始人
说回王兴兴。发行前，他直接持有8671.50万股，占比23.82%；通过上海宇翼间接持有9.54%，合计33.36%。按发行价计算，持股市值约183.12亿元。发行后持股被稀释至约30.02%。
更关键的是，王兴兴通过特别表决权安排合计控制了68.78%的表决权。钱是最大的，话也是最好使的。
小结一下
天使投资人尹方鸣，200万变2.8亿，140倍——最早下注的人赚得最狠。
红杉中国，1亿变39亿，37倍——专业机构的时间复利。
美团，4.2亿变53亿，11.7倍——后来者靠规模取胜。
社保基金、DeepSeek、腾讯、三桶油背景的产业资本——在IPO这桌上各自分了一杯羹。
但真正站在食物链顶端的，始终是那个2016年抱着机器人四处找钱的年轻人。183亿的身家，68.78%的投票权——王兴兴才是这场资本盛宴从头吃到尾的那个人。
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